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Vinay Jaising说:资本支出投资在过去十年中增长了5.6倍，现在占GDP的3.3%(不包括PSU支出或国家支出)。按绝对值计算，我们预计政府资本支出的年增长率将超过30%。过去两年略有下降的农村投资也将在两项预算中得到提振，至少同比增长10%。

“由于高利率打击的消费和经济增长放缓，2024年最初应该会看到世界经济放缓。”

他说，稳定的经济，加上令人印象深刻的商品及服务税(GST)税收以及预付所得税，应该会让现任政府有能力在预算中维持其资本支出投资 Vinay Jaising，董事总经理兼投资组合管理服务联席主管 JM金融服务． “资本支出投资在过去十年中增长了5.6倍，现在占GDP的3.3%。在今年的中期和最终预算中，这一比例都应有所提高，”Jaising在接受ETMarkets采访时表示。

他还认为，无论从绝对表现还是相对表现来看，2024年都将是印度股市相对于全球其他地区表现良好的一年。编辑摘录:

2023年将是印度股市最好的年份之一，你是否设法为你的客户创造了阿尔法回报?

Vinay Jaising:在过去的一年里，我们四分之三的全权委托交易平台的表现都超过了基准的BSE 500 TRI指数，从2.6%涨到了6.9%。第四个人基本上是市场执行者。

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那么，您对2024年股市的整体前景如何?推动资金流入的关键因素是什么?

Vinay Jaising:我们认为，与世界其他地区相比，2024年将是印度股市绝对和相对表现良好的一年。

2024年，由于高利率的影响，消费和经济增长放缓，世界经济将首先放缓。

从2024年第二季度开始，我们应该开始看到降息，以平衡经济放缓与全球通胀的控制，并将重点从绝对利率转向实际利率。这应该会给全球股市带来欢呼。

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我们认为，印度强劲的盈利增长轨迹和强劲的宏观环境应有助于印度在未来几个月相对恢复其优异表现。

技术因素，如FII拥有率处于10年来的最低水平，再加上强劲的国内零售资金流入，预示着印度股市的长期前景良好。然而，三大关键风险是地缘政治、选举结果和原油价格。

根据你的说法，2024年预算在2月份会是什么样子，因为它是一个临时预算?

Vinay Jaising:稳定的经济，包括令人印象深刻的商品及服务税和预付所得税，使现任政府有能力维持资本支出的投资，过去10年资本支出一直在上升。

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资本支出投资在过去十年中增长了5.6倍，现在占GDP的3.3%(不包括PSU支出或国家支出)。这在本年度的中期和最后预算中都应得到加强。

按绝对值计算，我们预计政府资本支出的年增长率将超过30%。过去两年略有下降的农村投资也将在两项预算中得到提振，至少同比增长10%。

2023年，国内资金流入大幅超过境外投资流入。你看到这种趋势了吗2024年还会继续吗?

维纳伊•贾辛:我们认为，2024年将是股票流入达到创纪录水平的一年。

国内资金流入非常强劲，SIP资金每月流入超过20亿美元，PPF、EPFO和NPS资金每月流入超过10亿美元。然而，我们认为积极的惊喜将来自外国投资机构，他们可能会玩追赶游戏，将他们的持股比例从17%增加到20%，这是10年来BSE 500公司的最低点。

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这还不包括境外机构投资者的新发行流入，后者可能会使整体数字更高。最重要的是 这些估计即将面临的一个重要风险是一个不稳定的政府，多数席位微弱。

在印度，无论大选结果如何，哪些主题都可能表现良好?2024年你最看好的五大行业是哪一个?

Vinay Jaising:印度是世界上人口最多的国家，拥有最高的文化水平和熟练工人。这可以为印度从第五大GDP大国转变为第三大GDP大国提供优势。

政府显然意识到了这一优势，因此，我们认为，至少在未来10年，资本支出周期将出现增长。

甚至，“印度制造”的主题也将继续存在。我们押注资本支出和印度制造是印度的两个长期主题。

我们押注的行业是资本货物和工业，以我们的资本支出主题为目标。对于我们的“印度制造”主题，我们押注于农业、特种化学品和医疗保健。电信基础设施是这两个主题成功的必要条件。由于印度的数据和语音关税以及ARPU是世界上最低的，我们对ARPU的上涨和该行业强劲的盈利轨迹充满信心，该行业历来充斥着与频谱相关的资产负债表负债。

在中盘股和小盘股强劲上涨之后，你认为资金流在中短期内会转向大盘股吗?

Vinay Jaising:在JM Financial，我们从宏观和自上而下的角度来选择任何行业。之后，我们为每家公司建立模型，并采用自下而上的方法选择股票。

这个过程的重点不是股票今天的市值，而是它未来的潜力。我们喜欢的大多数板块恰好是中小盘股。

话虽如此，中小型股的流动性远低于大型股，这可能导致它们的波动性增加。

你认为基金在临近大选等重大事件时是否会增加现金水平?

Vinay Jaising:基金已经在先发制人地预测选举结果，他们将主要根据股票估值卖出或改变商业模式，这两者都与选举无关。

无论选举结果如何，我们都没有看到印度政策制定有任何重大变化。对我们来说，这更像是一种市盈率重估或降级的情绪，而不是大选后的盈利变化。

然而，根据消息流，我们可以肯定，在选举之前，市场的波动因素将会很高。

在赛事密集的2024年到来之前，你会给客户什么样的投资策略建议?

我们相信纪律是投资的关键，一个人必须遵循自己的策略，不要被从众心理所左右。

对我们来说，纪律意味着-正确的行业，正确的公司，正确的回报率，关注现金转换周期和强大的资产负债表。

所有这些都不可能以过高的估值来实现，也不可能简单地将增长置于合理的估值水平。

(免责声明:专家给出的推荐、建议、观点和意见是他们自己的。以上内容不代表《经济时报》观点。

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